資本市場線和證券市場線

資本市場線是指表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差之間的一種簡單的線性關(guān)系的一條射線。它是沿著投資組合的有效邊界，由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。

證券市場線是資本資產(chǎn)定價模型的圖示形式。反映投資組合報酬率與系統(tǒng)風(fēng)險程度系數(shù)之間的關(guān)系以及市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。

證券市場線和資本市場線的區(qū)別：

1、證券市場線的橫軸是貝塔系數(shù)（只包括系統(tǒng)風(fēng)險）；資本市場線的橫軸是標(biāo)準(zhǔn)差（既包括系統(tǒng)風(fēng)險又包括非系統(tǒng)風(fēng)險）。

2、資本市場線是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界。僅適用于有效組合。測度風(fēng)險的工具是整個資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差。

證券市場線描述的是市場均衡條件下單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（無論是否已經(jīng)有效地分散風(fēng)險）的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系。適用于單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（無論是否有效分散風(fēng)險）。測度風(fēng)險的工具是單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的β系數(shù)。

3、證券市場線揭示的是“證券的本身的風(fēng)險和報酬”之間的對應(yīng)關(guān)系；資本市場線揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下”風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系。

4、資本市場線中的“風(fēng)險組合的期望報酬率”與證券市場線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；資本市場線中的“σ（標(biāo)準(zhǔn)差）”不是證券市場線中的“貝塔系數(shù)”。

5、證券市場線表示的是“要求收益率”，即投資前要求得到的最低收益率；而資本市場線表示的是“期望報酬率”，即投資后期望獲得的報酬率。

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